何時迎來煤價觸底反彈？

榆林區域需求快速回落，出貨難度加大，煤礦降價幅度和范圍明顯擴大。鄂爾多斯區域整體交投氛圍尚可，部分煤礦拉煤車輛有所減少，整體價格較為平穩。環渤海港口，貿易商加快降價出貨，情緒明顯走弱。下游認為仍有下跌空間，因此，采購不積極，詢盤壓價十分明顯；而賣方為盡早鎖定利潤，讓利出貨意愿較強，報價繼續下調。整體上看，市場分歧依舊較大，煤價節節敗退。

受民用電和工業用電雙雙提振拉動，電廠日耗明顯提升；尤其經過寒冬的消耗之后，京津冀電廠存煤下降明顯，終端用戶拉運補庫積極性提高。但長協覆蓋提高，主力電廠有長協做保障，對市場煤采購無力，而非電行業尚未全面復工，對高價市場煤拉運很少。主產區部分煤礦進行安全隱患排查，少數露天煤礦停產減產，整體供應預期有所收緊。需求方面，重點電廠存煤略有回升，沿海電廠日耗不低，存煤可用天數跌破15天，長協煤拉運持續釋放；疊加下游治金、化工剛需補庫，煤炭需求不弱。但不利因素是，環渤海港口庫存高位，民用電淡季即將到來，電廠面臨機組檢修，疊加進口煤優勢明顯，促使國內市場承壓下行。

隨著南方天氣轉暖，部分終端負荷降至55%-60%運行，主力電廠有長協托底；疊加北方地區供暖即將結束，部分電廠有淡季檢修計劃，而目前處于市場煤價回落階段，暫不急于采購補庫，等待時機入手。據華東某電廠業務部長介紹，南方氣溫雖有所回升，但水力發電一般，依舊以火電為主，現存煤可用天數不足半月；為保障重要會議期間庫存安全，少量采購市場煤。非電方面，華南某大型水泥廠副廠長介紹，當前開工率只有60%，后續將有部分采購計劃，但達不到滿負荷。本周，隨著市場煤價格下跌，下游保持觀望，等待市場煤價的底部出現。

對于后期市場走勢，三月份，產地安全檢查嚴格，供應有收緊預期；但電廠長協兌現情況尚可，且日耗有逐步下行可能，因此，對市場煤的需求不足。重要會議到來，安監壓力下，供應短期邊際收緊，需求端則隨著復工復產的加快以及經濟的快速修復，電廠日耗高位不下。同時，預計重要會議結束后，企業生產動能也將大幅提升，全社會用電量以及電廠日耗將隨著經濟的加速啟動以及需求的回升而爆發。預計三月中旬，煤價將再次迎來觸底反彈；但受進口煤大量涌入，以及電廠機組檢修期到來等因素影響，煤價反彈幅度非常有限。